兴证策略张启尧团队

　

  而近期，以AppLovin为代表的美股软件股业绩超预期，AI应用商业化正在得到验证。美股AI广告营销头部公司AppLovin 24Q3营收12亿美元，同比+39%，净利润率36%。其中，AI推荐引擎 AXON 驱动软件平台收入增长至8.35 亿美元，同比+66%，意味着其通过AI应用驱动的营销商业模式的有效性，AI广告商业化得到验证。此外，最新一期披露的北美科技巨头财报显示，AI应用正在持续赋能业务增长，正在带来商业模式创新与用户增长、收入提升的闭环。

  自2024年5月豆包大模型家族正式对外发布，到12月冬季原动力大会，短短7个月时间， 豆包大模型团队发布了Doubao-pro、Seed-TTS、Seed-ASR、Seed-Music、SeedEdit、视频生成模型、视觉理解模型等多项重磅成果，形成了全领域覆盖的豆包大模型家族。其中，通用大模型Doubao-pro经过升级迭代后，在各方面能力已经全面对齐 GPT-4o 水平，并已经在汽车、智能终端、零售、游戏等领域实现商业化落地，在2B和2C端均展现出强大实力。豆包模型的商业化落地已经验证了国内AI应用场景的潜力，随技术的不断迭代和成本的降低，AI在C端的渗透率有望逐步提升，2025年或成为C端应用元年。

  建议关注以下产业趋势：1）AI大模型及应用公司：此前AI大模型已经应用于多个行业，但大多分布在在B端，未来随技术的不断迭代和成本的降低，有望在C端的渗透率迎来逐步提升，从而形成用户增长与商业化落地的正循环，AI大模型及应用公司将逐渐步入盈利兑现期；2）AIGC赋能传媒领域：大模型、多模态等AI应用不断突破，对游戏、影视、出版、营销等传媒领域AIGC赋能效应明显地增强，不仅在成本端实现了降本增效，还在收入端提升了用户增长和转化效率，为行业带来新的增长极。

  2024年以来，各大厂商加速布局AI手机和AIPC新品，渗透率提升加速换机周期。AI手机方面，苹果、谷歌和三星等全球主要厂商以及荣耀、OPPO、小米和 vivo 等中国领先厂商均发布了主打AI功能的新款手机，带动AI手机出货量进入迅速增加阶段。根据IDC数据，预计2024年全球AI手机出货量将达2.34亿台，渗透率约19%，预计2025年有望继续增长73.1%，2023年至2028年的年复合成长率为78.4%。AIPC方面，以联想等头部品牌厂商积极引领AIPC产业高质量发展，英伟达、AMD、Intel等新玩家于2025年初集中发力AIPC市场，产品均配备高性能芯片，释放AIPC潜力。此外，AI大模型与PC厂商的第三方合作模式开启云端和终端的共振时代，2024年底字节携手联想将豆包大模型整合进联想AI桌面助手，助力其成为集AI搜索、写作、聊天等功能于一体的智能对话式综合助手，有望极大提升PC的交互体验。随着新玩家入局释放AIPC高性能潜力，叠加大模型在PC端的加速落地，有望驱动AIPC进入一轮新的换机潮。Canalys预测，2024年全年AIPC的出货量将达到4400万台，到2025年有望突破1亿台大关。

  AI眼镜相比XR设备具备了佩戴轻便、交互便捷、航时长等优势，海外AI眼镜初试水就已取得成功，2023年9月发布的Ray-BanMeta销量和口碑取得双丰收。国内方面，2024年12月19日闪极发布的国内首款量产AI拍摄眼镜闪极AI拍拍镜，截至12月20日原计划在春节前排产的总计5万副眼镜已售罄。由于AI眼镜背后巨大的市场和生态潜力，大厂和新锐企业跑步入场，不仅有雷朋&Meta等现象级产品，三星、小米、苹果等众多硬件厂商也纷纷跑步入场。根据WellsonXR的预测，从2025年起，无显示AI预计将迎来大规模增长，迅速渗透到传统眼镜市场中。而到了2035年，全球AI与AR智能眼镜的销量将达到14亿副，几乎与智能手机的规模相当，未来将成为新人类的通用计算平台和终端。

  海外，Scaling Laws法则持续奏效，北美大厂资本开支有望继续高增。

  2024年中以来，模型迭代速度放缓使得市场对Scaling laws的质疑声渐起，而Open AI o1的发布，极大程度上缓解了市场对模型性能的悲观预期，其通过引入思维链解决了数据墙问题，极大提升了模型的推理与泛化能力。新技术思路推动模型迭代持续，训练需求有望继续高增长，推理需求爆发有更强驱动力，海外云厂对AI领域的资本投入将更加坚定。

  国内，以字节为代表的国产大模型崛起，有望拉动国内互联网大公司在算力端的支出，国内算力军备竞赛才起步。以豆包大模型为抓手，字节跳动正在继续深化AIGC算力、模型、AI应用布局，随之带来的算力投入也在持续高增。2025年1 月14日，山西政务服务平台披露，字节跳动旗下火山云（大同）科技有限公司的太行算力中心二期项目建设用地规划许可证已正式获批，总投资 45 亿元，相比一期项目的28亿元投资力度更大。以字节跳动的算力投资为锚，腾讯、阿里等国内互联网厂商有望持续加大 AI 算力基础设施投资，国产大规模算力投资元年即将开启，有望对国产算力产业链的需求形成持续拉动。

  国内头部厂商迅速崛起，产业快速迭代下仍有极大发展空间。大模型训练需要大型AI算力集群，光模块作为硬件基础设施的核心，国内厂商迅速崛起，2023年全球Top10光模块供应商中，国内已占据7席，其交付能力对于北美AI发展起着及其重要的作用。考虑到北美AI发展的需求，针对光模块进一步限制的概率或较小。此外，随着光通信往高速率方向发展，降成本、降功耗、提速率的诉求强烈，以1.6T光模块、CPO技术、铜连接、液冷等配套产业趋势持续演绎，有望为AI算力产业链带来更丰富的投资机会。

  18年以来，美国对华半导体管制愈发频繁且不断加码，从华为、中兴等下游一路向上游设备延申，已对中国半导体上中下游所有的环节形成全方位封锁之势。22年8月发布的《芯片法案》再次升级，制裁范围扩大至先进制程领域。特朗普上台后，半导体产业链作为美国试图重点捍卫领头羊的高端制造业，制裁继续升级。2024年12月，美国出台半导体出口管制新规，将136家中国实体和4家中国实体海外子公司列入贸易限制名单，目标直指用于先进人工智能的芯片。2025年1月，BIS发布新禁令，禁止中国进口高性能AI芯片，且16nm及以下制程被纳入管制，先进制程国产替代刻不容缓。外部制裁愈演愈烈之下，自主可控紧迫性和必要性凸显，国产替代势在必行。

  以字节为代表的互联网大公司正在加快建设AI数据中心，本次禁令后，以英伟达为代表的高性能AI芯片采购将受限，原来作为英伟达客户的国内互联网大公司开始寻找新的出路，未来在政策驱动下将有更多互联网公司转向与国内AI芯片服务器厂商合作，为国产AI芯片创造新的替代需求，倒逼国产AI算力芯片加速替代。目前主流AI芯片为GPU和ASIC，其中英伟达H系列GPU占据主要市场。国产AI芯片性能不断追赶，华为海思、寒武纪、壁仞科技等公司相继发布用于训练和推理的AI芯片，性能不断的提高。其中，华为昇腾发布的910B性能已经成功超过英伟达A100，即将发布的910C性能上预计对标英伟达前旗舰产品 H200。在外部环境复杂多变情况下，AI算力国产化的需求持续提升,众多国产AI芯片企业有望把握窗口期，加速自主研发和技术突破。

  当前半导体众多环节国产化率仍低，国产替代带来的增量空间广阔，仍有众多国产化率低+市场空间大的环节。

  虽然国产半导体厂商已在多领域实现突破，但仍有众多环节国产化率低、市场空间大，例如刻蚀、薄膜沉积、光刻、量测监测等领域，国产替代带来的增量空间广阔。近年来国家持续在半导体产业链核心卡脖子环节加大政策支持力度，国内企业也集中力量攻关核心技术，制突破技术限制，在各个细致划分领域都涌现出一批引领国产替代的领军企业，国产化进程未来可期。

  海外方面，巨头量产指引积极，产业链生态逐渐完备。1月9日CES展会上马斯克通过视频采访时透露，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人，若一切顺利2026年计划将产量提高至2025年的10倍，即大约5万到10万台，2027年进一步提升至10倍。海外巨头量产计划指引超预期，2025年有望是人形机器人放量元年，持续对产业链形成催化。当前海外发力机器人的技术基础，各巨头加速入场、积极地推进产品迭代。特斯拉多次视频更新Optimus交互表现，并将于25年上半年发布第三代产品；Open AI 1月发布招聘信息组建机器人部门，正式回归机器人赛道；英伟达搭建Cosmos世界举报评论2

  崩了！美国进口订单量下跌64%！最新业内调查：特朗普的关税不会使供应链回流到美国

  货运数据公司Vizion最新发布报告数据显示:美国进口订单在第一季度激增后出现了崩溃的迹象。货运数据公司Vizion对比2025年3月24日~31日与随后一周的数据，全部的预订标准箱数量环比大幅度下滑49%，美国整体进口数量环比大幅度下滑64%。

  极目新闻记者 唐佳燕 詹钘4月15日，江西省景德镇市中级人民法院一审公开开庭审理了被告人廖某宇以危险方法危害公共安全一案。极目新闻记者从参加庭审的知情人处了解到，被告人廖某宇当庭鞠躬致歉，但被害人家属不接受其道歉。

  午睡超过这一段时间，死亡风险增加30%！（极目新闻、央视新闻） #打工人 #健康 #健康科普 #科普 #睡眠

  来自奥运三金王的底气！全红婵世界杯因失误摘银被质疑，分享18张照片回怼“那咋了这就破防了”#全红婵

  #山西大同 “#订婚案 ”，#二审 4月16日公开宣判！一审结果：男方因#罪 被判3年

  增长940%，突然爆火！苹果商店排名飙升至第二，特朗普关税下，美国人正大量下载这款中国App：堪称“省钱利器”

  随着大量中国厂商的宣传视频在TikTok上骤然爆火，一家原本在普通美国人那可能并不算特别出名的中国跨境B2B电子商务平台DHgate，也在短短数天内悄然被推上了美区App商店最火热的位置。

  还可领取就业见习补贴。每人每年最高30240元!补贴条件:用人单位每月按不低于当地最低工资80%的标准对见习人员支付工作补贴。

  中央纪委国家监委网站讯 据湖北省纪委监委消息：湖北省荆州市委书记吴锦涉嫌严重违纪违法，目前正接受湖北省纪委监委纪律审查和监察调查。

  女星李世英曾演出《请回答1988》，她后来积极经营个人YouTube频道，并大方分享变美过程。近日却自爆胸部跑位，李世英透过打填充物隆乳，却在健身时不慎撞到，最后导致填充物流到腋下等处，突然变3个，令她吓到紧急动手术。

  有些机关事业单位干部职员在考了职称后，挂靠职称证书给公司，比如会计证、统计证、建造师、电气工程师、消防工程师、土木工程师等等。